收入減成本等于利潤，這個簡單的公式可以幫助我們了解公司的賺錢能力：收入規模如何，成本控制能力如何，最終賺了多少錢。這是所有管理者和投資者都非常關注的話題。

1

在證券市場上，大多數投資者往往只關注一件事，那就是利潤。然而利潤表里往往暗藏著玄機，由于權責發生制的關系，收入和支出不一定要有真實的現金流動，只要發生了，便進行確認，因此有可能產生空有紙面利潤而沒有現金流入的情況。

利潤表最易操控，也最為可疑，暴露的信息往往是不重要的東西。那么，如何發現利潤的支撐點和利潤表中的盤根錯節呢？

利潤表主要提供有關企業經營成果方面的信息。利潤表可以反映企業在一定時間內的收入實現情況、支出耗費情況，并反映企業生產經營活動的成果。分析利潤表應該關注哪些要點呢？解讀和分析利潤表有三組關鍵項目，分別如下。

·   營業收入和營業成本。

·    毛利。

·    三項費用（銷售費用、管理費用和財務費用）。

只要把握這三組關鍵項目，就能抓住企業經營狀況的核心，企業是持續發展還是陷入困境，一目了然。

2

營業收入和營業成本

營業收入和營業成本，這兩項就像孿生姐妹一樣，有匹配和對應的關系。企業沒有收入就無法生存發展，但是收入必然伴隨著成本的支出，兩者相輔相成。

優秀的企業管理者，一方面是從市場上找到機會，持續地提高收入；另一方面則發揮自身的優勢，持續地降低成本，最終達成企業發展壯大的目標。

從投資者的角度出發，投資企業的第一步，就是要重點分析收入、成本以及兩者之間的邏輯對應關系。因為幾乎所有的財務造假舞弊的公司，都是為了做大營業收入，做小營業成本，尤其是主營業務。不少上市公司都是通過做大代理業務、做大流通、虛擬交易、一次性交易等做大營業收入的。

最典型的財務造假案例：

2001年震動中國股市的“銀廣夏事件”。上市公司銀廣夏在1998～2001年的財務報告中，累計虛增銷售收入十幾億元，累計虛增利潤7億元。銀廣夏從原料采購到生產、銷售、出口等環節，偽造了全部單據，包括銷售合同和發票、銀行票據、海關出口報關單和所得稅免稅等文件。

根據監管機關以及相關專家的調查發現，銀廣夏出口的是“不可能的產量、不可能的價格、不可能的產品”，以銀廣夏萃取設備的產能，即使通宵達旦地運作，也生產不出其所宣稱的數量；萃取產品出口價格也高到近乎荒謬；甚至出口合同中的某些產品，根本不能用銀廣夏所擁有的二氧化碳超臨界萃取設備提取。2002年5月，銀廣夏遭到證監會重罰，多名高層管理人員被起訴。銀廣夏也因此成為中國上市公司“財務舞弊”的代名詞。

管理好一家企業，往往要從兩個方面入手：第一是企業的產品（服務），第二是企業的營運效率。產品（服務）是企業經營的根本，沒有產品（服務）的公司，通常叫“皮包公司”。

如果一家公司有不錯的產品（服務），而且自身運作能力強、效率高，那么就是一家好公司。所以毛利率是評判企業產品（服務）最為關鍵的指標。通過研究毛利率和比較分析行業，有助于企業的戰略決策和布局，幫助企業實現管理升級。

4

所謂三項費用就是指銷售費用、管理費用和財務費用。在大多數情況下，這三項費用是固定的，也就是說只要公司開門營業，不管是否生產，各種開支就會在這三項費用中產生。

很多公司往往把管理費用當成一個籮筐，將各種不知名的費用都往里裝。而銷售費用和營業收入之間有邏輯對應關系，你肯定無法相信一個銷售額巨大的公司，卻沒有銷售費用，但這在上市公司中非常常見。

與前面提到的“銀廣夏”齊名的“藍田股份”就是這樣一家有著巨大的銷售收入，但沒有與銷售規模相匹配的銷售費用的公司，這背后必定有不可告人的秘密。最終，藍田股份也因為財務造假，受到監管機關的處罰，其高管也獲刑入獄。

除了以上三組關鍵項目以外，管理者還要重視企業的非經常性損益。所謂非經常性損益，就是與公司主營業務不直接相關的、偶然發生的一次性交易。這個數據對于投資者來說尤為有價值。

非經常性損益往往被上市公司用來當作救命稻草，一旦發現經營狀況不景氣，就通過變賣股權、出售資產、尋求政府補貼、稅收返還等方式和途徑，營造一個看上去漂亮，但充斥著泡沫的故事。投資者應該剔除非經常性損益，就像企業健身一樣，保留肌肉，把一些脂肪剔除。

在我國，政府補貼某些企業常常會引發質疑，比如，中石油、中石化這樣的壟斷巨頭，每年以“政策性虧損”的名義獲得政府巨額補貼，就被公眾頻頻質疑。

再比如，地方政府亂補貼ST公司，被質疑是在扭曲上市公司的真實業績，拿投資者的錢來挽救劣質資產。最離奇的要數恒信東方，該公司2016年獲得政府補助340多萬元，公司全年凈利潤為350多萬元，也就是說該公司去掉政府補助全年只賺了10萬元凈利潤。

通過簡單的分析就可以知道，政府政策對公司的盈利情況起著至關重要的作用，一旦政策發生重大轉變，將在很大程度上影響公司的未來發展。

如果說資產負債表是人體的骨骼，那么利潤表就是公司的肌肉，肌肉是不是結實，是不是能夠有效地支持公司的經營，就看利潤表。

利潤表就像人體的肌肉一樣，為企業的生存與發展提供了支撐和動力。所以作為投資者，我們一定要關注哪些公司有脂肪報表；作為管理者，我們更要關注哪些信息是公司報表中的脂肪。